（来源：中信建投财富管理）
01
本周行情回顾
本周（7.14-7.18) A 股市场整体呈现震荡上行态势，各主要指数大部分出现不同程度上涨，市场整体交投活跃度有一定提升。
本周沪指涨跌幅0.69% ，深证成指涨跌幅2.03%，创业板指涨跌幅3.17%。本周万得全A成交额达7.73万亿元，日均量能较上周相比有一定放大。
行业板块上，通信、医药生物、汽车等方向涨幅居前；传媒、房地产、公用事业等行业跌幅相对靠前。
大盘上周突破3500点后，本周五个交易日收盘价均在3500点之上。3500点是一个重要的心理关口，大盘站上3500点后可能会吸引更多资金入市，从而有望对市场形成正反馈。
历史上大盘也曾在2007年、2015年、2018年、2021年等多次突破3500点，但后续走势每次都有所不同。其中2007、2015市场处于牛市中，突破3500点后市场继续上涨；2018年大盘突破3500点后仅维持了6个交易日就再次跌破3500点；2021年市场突破3500点后没有继续上涨，而是在其上方宽幅震荡了1年左右的时间。
资料来源：Wind，截至20250718；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎今年7月10日，大盘再次突破3500点，本次突破和以往几次有何不同呢？我们说主要有以下几点：
1、市场量能不同，本次突破市场日均量能大概在1.5-1.6万亿左右，显著高于前几次突破；
2、市场中枢较前几次有明显抬升，市场历次突破3500前的最低点依次抬升；
3、本次突破前大盘日k线走出w型底，对市场形成较有利支撑。
资料来源：Wind，截至20250718；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎从均线系统来看，当前大盘均线呈现出比较好的多头排列状态，上涨或仍存惯性，但不会一蹴而就，路径上可能出现进二退一及震荡向上。整体来看，本次突破3500点后，市场或许值得更多期待。
02
本周热点聚焦
工信部：推进全国统一大市场建设 推动落后产能有序退出
工业和信息化部总工程师谢少锋日前在发布会表示，当前，外部环境的复杂性、不确定性有所增加，部分产业结构性矛盾凸显，一些企业生产经营还遇到了不少困难。但是也要看到，各项支持政策正在持续发力，各项改革举措加快推出，我国经济高质量发展的确定性不断增强，工业经济平稳增长的基本面没有改变。下一步，我们将全力保障工业经济平稳运行，扎实推动科技创新和产业创新融合发展，推进全国统一大市场建设，促进产业结构优化升级，提升产业链供应链韧性和安全水平，以市场化思维、法治化理念加强行业治理、推动落后产能有序退出，不断提升工业经济运行质效，为巩固宏观经济回升向好态势、高质量完成年度目标任务做出更多贡献。
上半年中央企业实现增加值5.2万亿元
上半年中央企业实现增加值5.2万亿元，利润总额1.4万亿元，完成固定资产投资2万亿元，在稳经济中勇挑大梁。上半年，中央企业研发经费投入4139.8亿元，研发投入强度达2.26%，与去年同期基本持平。得益于此，上半年，中央企业年化全员劳动生产率为81.6万元/人，同比增长2.3%。上半年，中央企业发售电量、原油产量、航空运输周转量、集装箱吞吐量同比均稳步提升。在256个定点帮扶县投入和引进无偿资金25.8亿元，购买帮销脱贫地区农产品45.8亿元。依托央企产业焕新行动、未来产业启航行动，中央企业新兴产业发展势头强劲。115家启航企业加快打造创新型企业，未来产业438项技术攻关取得积极进展。国务院国资委主任张玉卓表示，展望下半年，国资央企既要正视困难压力，也要保持战略定力，聚焦抓好稳健经营、优化投资结构、保障国家安全、促进协同发展等四方面工作发力，以央企高质量发展助推经济持续向好。
黄仁勋：英伟达将恢复H20在中国的销售
英伟达确认，将恢复H20芯片在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。黄仁勋还宣布将推出专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的新显卡RTX Pro。有消息称腾讯、字节跳动申请采购英伟达H20芯片，但两家公司均未回应。
美国国会正式批准稳定币法案
美国国会众议院17日以308票对122票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），将为“锚定”美元的稳定币制定监管框架。该法案上月已在参议院获批，目前待送至总统特朗普签署，有望很快成法。稳定币属于加密货币，是一种旨在与某些资产（通常是货币）维持相对稳定价值的虚拟资产，通常以1比1的比率与美元挂钩。《天才法案》若成法，将要求稳定币受美元或美国短期国债等流动资产支持，同时要求发行商每月披露稳定币储备明细。据英国《金融时报》报道，特朗普正酝酿签署行政令，允许美国401k退休金计划纳入传统股票与基金以外的另类投资选项，包括加密货币投资、黄金与私募股权。美国退休金市场总额达9万亿美元。
七部门：鼓励境外投资者在华再投资 促进形成更多有效投资
国家发展改革委等部门发布关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知。其中提到，依法实施并落实相关税收支持政策，鼓励境外投资者在华再投资，促进形成更多有效投资。外商投资企业在中国境内再投资企业所投资的项目，符合《鼓励外商投资产业目录》的，享受进口设备有关支持政策。外商投资企业以合法产生的外汇利润、境外投资者以境内合法取得的外汇利润开展境内再投资的，相关外汇资金可以按规定境内划转。
03
基会在此
核心资产打底，卫星配置捕捉风口，动态优化组合，有望帮助我们更好地实现资产保值增值的目标。
核心配置
博道叁佰智航，（A：007470/C：007471），风险等级：R3
沪深300增强ETF，（561300.SH），风险等级：R3
A500指数ETF，（560610.SH），风险等级：R3
沪深300指数和A500指数均为A股核心资产的代表指数。配置核心资产一方面有较大机会分享优质龙头公司发展带来的长期红利，伴随公司成长实现资产增值；另一方面，核心资产凭借强大的护城河，在市场波动中更具韧性，能在一定程度上降低长期投资所面临的风险，为资产的保值增值保驾护航。
核心配置
中欧红利优享，（A：004814/C：004815），风险等级：R3
国企红利ETF ，（510720.SH），风险等级：R3
低利率环境下，红利资产配置性价比进一步凸显。此外，红利资产由于具备较强的防御性，适合作为低风险的底层资产配置。与此同时，从投资策略角度出发，对于近期在成长类资产的投资中取得收益，并计划获利了结的投资者而言，红利资产不失为一个优质的资金再配置方向。
卫星配置
天弘恒生科技指数（A：012348/C：012349）
风险等级：R4
恒生科技指数当前估值水平处于历史低位，具备较强的估值修复潜力。随着南向资金持续加仓，2025年1月单月净买入额突破1250亿港元，创下近四年新高，市场流动性得到明显改善。
与此同时，国内科技产业在AI商业化、云计算等领域的突破性进展，叠加政策端的持续支持，推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力的稳步提升。尽管短期市场波动可能持续，但在美联储降息预期升温、港股流动性环境逐步向好的背景下，恒生科技指数作为中国新经济核心资产的代表，其长期配置价值正日益凸显。
卫星配置
鹏扬消费量化选股，（A：019777/C：019778）
风险等级：R4
2024年中央经济工作会议将“大力提振消费”列为首要任务，2025年政府工作报告也多次提及消费，强调实施提振消费专项行动，多渠道促进居民增收。
中国拥有巨大的人口基数，消费市场空间广阔，消费市场的潜力有望进一步释放，为消费行业的长期发展提供了有力的支撑。消费板块当前估值水平位于历史较低水平，未来或具有较大提升空间。
卫星配置
汇添富达欣，（A：001801 / C：002165）
风险等级：R3
中国正面临严峻的老龄化问题，心脑血管病、糖尿病、高血压等慢性病的发病率随着人口老龄化的加剧而上升。集采、医保谈判等政策有望迎来改善修正，同时AI大模型的迅速发展为医药板块带来了潜在重大变革机遇，叠加当前医药板块的估值水平位于历史较低水平，板块整体估值或有所修复。
（文章中的观点可能会随着市场环境发生变化。历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
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作者：S1440622040017；
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